Återkoppling till föregående inlägg. Mitt bästa investeringsbeslut någonsin var primärt relaterat till att
insiders gjorde ett stort aktieköp till en kurs som var 30% över
dåvarande marknadskurs.
Under 2009 började jag köpa
aktier i fastighetsbolaget Sagax. Deras strategi var och är att äga
hägavkastande industrifastigheter i primärt Stockholms- samt
Helsingforsområdet (över tid har deras geografiska spridning ökat). Deras track record var gott, den finansiella
rapporteringen var transparent, jag gillade deras strategi, finansieringsvillkor, hyresduration och jag gillade verkligen att bolaget handlades till mindre
än fyra gånger det internt genererade kassaflödet. Därutöver hade bolaget haft kraftig och lönsam tillväxt, med gradvis ökande driftöverskott%, samtidigt som vakansnivåerna inte tagit
nämnvärd stryk av finanskrisen.
Mina första aktier
köpte jag för 60 SEK/aktie. När kursen sedan var runt 90 SEK, agerade jag på
ett pressmeddelande som annonserade stora insiderköp i bolaget. Tre ledande
personer i Sagax styrelse, däribland VDn och tillika största ägaren,
hade köpt aktier för totalt lite över 168 MSEK och till en kostnad om 120 SEK per
aktie. En sådan otrolig vote of confidence från storägarna, gjorde att jag direkt beslutade mig för att mer än dubblera min position i Sagax. Jag såg att aktien öppnade upp mer än 10% i börsöppningen, och köpte aktier för 104 SEK stycket. När jag några veckor senare kunde
konstatera att kursen fallit tillbaka till 90 SEK så köpte jag ännu mer. Det var inte genom skicklighet jag kunde få bättre villkor än huvudägarna, det var enbart på grund av att jag till skillnad från dessa hade och har en avsevärt mindre aktieportfölj att förvalta.
Totalt allokerade jag mer än 1/4 av mitt dåvarande net worth i Sagax . Trots en mindre (och dumdristig) försäljning motsvarar bolaget idag mer än 1/2
av mitt net worth. En aktie då är detsamma som 10 B-aktier och 1
A-aktie idag, och kostar ca 80 SEK per aktie. Ifall ledningsgruppen någon mer gång köper aktier i Sagax för över 100 MSEK och till över 30% premium på dåvarande börskurs, kommer jag på något sätt att hitta ännu mer pengar att allokera in i bolaget.
Av allt jag gjort under min tid som investerare, så är de två sistnämnda transaktionerna två av de jag är absolut mest stolt över.
Tills nästa gång,
David
Visar inlägg med etikett Edge. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett Edge. Visa alla inlägg
torsdag 26 januari 2017
tisdag 24 januari 2017
Lärdom 3 - bedöm och följ insiders
En strategi jag över åren använt framgångsrikt är att ha god koll på vad insiders gör i sina respektive företag, och att agera därefter. Genom åren har jag med stor förtjänst varit aktieägare i bolag som Sagax, Balder, Bahnhof, Deltaco, Avanza, Malmbergs, Kabe och AQ Group. Utöver detta har jag med viss tur tjänat goda pengar på HQ såväl som Nobia (båda dessa räknar jag idag till investeringar som gjordes på felaktiga premisser, det var en stor del tur att jag blev orolig för HQs tradingresultat och sålde ut på en stor vinst innan det värsta briserade).
Gemensamt för innehaven Avanza, HQ och Nobia, var att jag fann dessa uppslag efter att slaviskt följt aktieinnehaven för dåvarande Öresund Investmentföretag. Min tanke att leta i denna lista, var att dessa människor visat sig vara duktiga investerare - genom att ta inspiration av deras idéer kunde jag göra en utsållning som gjorde mina investeringsbeslut sannolikt bättre.
Gemensamt för övriga innehav nämnda ovan, är att de alla har haft en ledningsgrupp i stor del beståendes av entreprenörer/grundare som också varit största aktieägare i respektive bolag. Att leta efter bolag med denna karaktär är överlag ett mycket gott idéunderlag för vidare undersökning och inspiration. Det är såklart ingen garanti för att den underliggande verksamheten är bra, eller att resultatet för investeringen blir bra, vilket bland annat visat sig i min investering i Bonheur (vilken jag har sålt med stor förlust).
Ifall en insider väljer att köpa mer aktier till rådande kursnivåer, är det generellt en väldigt god idé att ta sig en titt på bolaget. Ifall insidern har ett mycket gott track record och ett stort tidigare aktieägande, blir bolaget självklart än mer intressant. Ifall du redan förstår och äger aktier i ett sådant bolag där insiderköpen börjar komma tätt - så är förutsättningarna goda för att kraftigt öka positionen i bolaget. Faktum är att mitt absolut bästa aktiva investeringsbeslut varit direkt relaterat till precis en sådan situation. Mer om det i ett kommande inlägg!
Tills nästa gång,
David
Gemensamt för innehaven Avanza, HQ och Nobia, var att jag fann dessa uppslag efter att slaviskt följt aktieinnehaven för dåvarande Öresund Investmentföretag. Min tanke att leta i denna lista, var att dessa människor visat sig vara duktiga investerare - genom att ta inspiration av deras idéer kunde jag göra en utsållning som gjorde mina investeringsbeslut sannolikt bättre.
Gemensamt för övriga innehav nämnda ovan, är att de alla har haft en ledningsgrupp i stor del beståendes av entreprenörer/grundare som också varit största aktieägare i respektive bolag. Att leta efter bolag med denna karaktär är överlag ett mycket gott idéunderlag för vidare undersökning och inspiration. Det är såklart ingen garanti för att den underliggande verksamheten är bra, eller att resultatet för investeringen blir bra, vilket bland annat visat sig i min investering i Bonheur (vilken jag har sålt med stor förlust).
Ifall en insider väljer att köpa mer aktier till rådande kursnivåer, är det generellt en väldigt god idé att ta sig en titt på bolaget. Ifall insidern har ett mycket gott track record och ett stort tidigare aktieägande, blir bolaget självklart än mer intressant. Ifall du redan förstår och äger aktier i ett sådant bolag där insiderköpen börjar komma tätt - så är förutsättningarna goda för att kraftigt öka positionen i bolaget. Faktum är att mitt absolut bästa aktiva investeringsbeslut varit direkt relaterat till precis en sådan situation. Mer om det i ett kommande inlägg!
Tills nästa gång,
David
söndag 22 januari 2017
Investeringsplan del 2 - utveckla din investeringskunskap
För att överhuvudtaget kunna investera behövs ett sparkapital. Tankar kring detta har jag tagit upp i ett tidigare inlägg. För de flesta sparare är det rimligaste
investeringsmålet att över tid få marknadsavkastning. För att erhålla
sådan krävs det inte mer än att förstå vad en gratis indexfond är, och
automatiskt allokera sina pengar dit varje månad. Jag skulle föreslå att
i det fallet öppna konto på Avanza och/eller Nordnet, öppna
investeringssparkonto (eller kapitalförsäkring om sparandet ligger i ett
företag, för att läsa mer om skatteeffekter för företagssparande -
kolla in Lundaluppens inlägg).
I detta inlägg tänker jag skriva om att utveckla investeringskunskap, vilket är den andra delen i min investeringsplan. Som med mycket annan kunskap så är investeringskunskap kumulativ. Därtill har kunskap om investeringar den egenheten att det är långsiktigt ekonomiskt förödande att tro sig kunna mer än vad man egentligen kan. Det är därför oerhört viktigt att målbilden en investerare har kring sina investeringsresultat, representeras av kunskapsnivån som denne besitter.
I detta inlägg tänker jag skriva om att utveckla investeringskunskap, vilket är den andra delen i min investeringsplan. Som med mycket annan kunskap så är investeringskunskap kumulativ. Därtill har kunskap om investeringar den egenheten att det är långsiktigt ekonomiskt förödande att tro sig kunna mer än vad man egentligen kan. Det är därför oerhört viktigt att målbilden en investerare har kring sina investeringsresultat, representeras av kunskapsnivån som denne besitter.
När jag började intressera mig ordentligt för börsen, hade jag ännu inte läst i närheten av tillräckligt mycket för att ha informerade investeringstankegångar. Även idag har jag stora kompetensbrister som förhindrar mig från att fullt kunna utnyttja det investeringsmarknaden har att erbjuda.
Mitt råd till er som önskar att uppnå något inom investeringsvärlden, är att göra precis som jag gjorde, och fortfarande gör:
Läs
Var och hur du börjar är en fråga om personlig preferens och karaktär, men jag finner det helt omöjligt att med skicklighet uppnå goda investeringsresultat relativt marknaden utan att spendera åtskilliga hundra timmar att läsa, och att kontinuerligt utveckla sin investeringskunskap med tid.
Nedanstående källor av information har jag funnit helt oumbärliga och extremt värdefulla för min personliga utveckling, (de är länkade så att ni omgående kan inhandla eller läsa dem):
Alla Warren Buffetts Shareholder Letters från Berkshire Hathaway. Den som googlar kan även finna tidigare brev än från 1977. Jag rekommenderar egentligen särskilt läsningen av Buffetts mycket tidigare Partnership Letters. En bra grej med Buffetts brev är att de ofta innehåller boktips, jag har lyckats få tag på och läsa de flesta (även om boken "How to Run a Grocery Store and a Few Things I Have Learned About Fishing", vilken omnäns i 1985 års brev inte lär ha kommit till marknaden).
The Intelligent Investor - Benjamin Graham. Läs kapitel 1, 8 och 20 i den ordningen först. Den viktigaste enskilda boken du någonsin kommer att läsa i investeringsvärlden.
Common Stocks and Uncommon Profits - Philip Fisher. Över tid har denna vuxit i relevans relativt såväl Shareholder Letters som The Intelligent Investor.
Influence - Robert Cialdini. Fantastisk bok som vida täcker och går gestaltar kognitiva bias. Oumbärligt för att bättre förstå galenskaper såväl från omvärlden som i ditt eget huvud.
De ovanstående källorna är en mycket bra början för alla aspirerande investerare. Gör det till en vana att läsa! Jag lägger oerhört mycket mer tid på att läsa än på att följa börskurser, och jag är övertygad om att det är rätt väg att gå.
Det krävs en förståelse för redovisning och hur en årsredovisning fungerar ifall man önskar att bedöma ett bolags finansiella status. Buffett har sagt det bättre än jag kan säga det: "Accounting is the language of business". Ifall du studerar ekonomi vill jag verkligen rekommendera att du tar redovisning som din specialisering. Jag gjorde det, och har inte ångrat mig en sekund.
Tills nästa gång,
David
Mitt råd till er som önskar att uppnå något inom investeringsvärlden, är att göra precis som jag gjorde, och fortfarande gör:
Läs
Var och hur du börjar är en fråga om personlig preferens och karaktär, men jag finner det helt omöjligt att med skicklighet uppnå goda investeringsresultat relativt marknaden utan att spendera åtskilliga hundra timmar att läsa, och att kontinuerligt utveckla sin investeringskunskap med tid.
Nedanstående källor av information har jag funnit helt oumbärliga och extremt värdefulla för min personliga utveckling, (de är länkade så att ni omgående kan inhandla eller läsa dem):
Alla Warren Buffetts Shareholder Letters från Berkshire Hathaway. Den som googlar kan även finna tidigare brev än från 1977. Jag rekommenderar egentligen särskilt läsningen av Buffetts mycket tidigare Partnership Letters. En bra grej med Buffetts brev är att de ofta innehåller boktips, jag har lyckats få tag på och läsa de flesta (även om boken "How to Run a Grocery Store and a Few Things I Have Learned About Fishing", vilken omnäns i 1985 års brev inte lär ha kommit till marknaden).
The Intelligent Investor - Benjamin Graham. Läs kapitel 1, 8 och 20 i den ordningen först. Den viktigaste enskilda boken du någonsin kommer att läsa i investeringsvärlden.
Common Stocks and Uncommon Profits - Philip Fisher. Över tid har denna vuxit i relevans relativt såväl Shareholder Letters som The Intelligent Investor.
Influence - Robert Cialdini. Fantastisk bok som vida täcker och går gestaltar kognitiva bias. Oumbärligt för att bättre förstå galenskaper såväl från omvärlden som i ditt eget huvud.
De ovanstående källorna är en mycket bra början för alla aspirerande investerare. Gör det till en vana att läsa! Jag lägger oerhört mycket mer tid på att läsa än på att följa börskurser, och jag är övertygad om att det är rätt väg att gå.
Det krävs en förståelse för redovisning och hur en årsredovisning fungerar ifall man önskar att bedöma ett bolags finansiella status. Buffett har sagt det bättre än jag kan säga det: "Accounting is the language of business". Ifall du studerar ekonomi vill jag verkligen rekommendera att du tar redovisning som din specialisering. Jag gjorde det, och har inte ångrat mig en sekund.
Tills nästa gång,
David
tisdag 4 mars 2008
Informationsöverläge
I vissa fall går det att hitta informationsöverlägen gentemot övriga börsen på mycket enkla sätt. Ett exempel gäller ägarförändringar.
För att kolla upp ägarförändringar i olika bolag använder sig bland annat tidningar som dagens industri sig av SIS Aktieägarservice. Denna uppdateras lite då och då, men kontinuiteten är inte alltid att beundra - eftersläpet kan alltså stundtals ligga på veckor. DI följer detta, och rapporterar ofta om ägarförändringar i diverse storbolag, vilket stundtals kan påkalla kursreaktioner. Ett exempel på detta var när DI rapporterade att Qviberg-sfären kraftigt ökat sitt Nobia-innehav för ett par månader sen. Detta uppdaterades på SIS-aktieägarservice den 11e december, vilket föranledde följande DI-artikel från den 11 december 2007:
http://di.se/Artiklar/Investor_och_Oresund_tankar_Nobia.aspx?ArticleID=2007\12\11\261354&words=nobia&SectionID=Ettan&menusection=Startsidan;Huvudnyheter
För en person som har Qviberg som förebild, var detta inget överraskande. Öresund själva rapporterar nämligen sina substansvärden varje månad ungefär den andra till fjärde. Den fjärde november hade alltså öresund publicerat följande rapport om substansvärdet:
http://hugin.info/1252/R/1172865/231915.pdf
Ur denna går att utläsa att Nobia-innehavet låg på 14,605 miljoner aktier. Ifall man sedan jämför dessa siffror från månaden tidigare:
http://hugin.info/1252/R/1165423/227902.pdf
Och därifrån utläser innehavet för Nobia, är det då lätt att dra slutsatsen att Öresund har utökat sitt innehav i Nobia kraftigt, med runt 900 000 aktier.
Samma dag som Nobia-artikeln publicerades i Dagens Industri så vek Nobia-kursen rätt kraftigt uppåt (efter en vecka av rätt stadig uppgång). Det är givetvis spekulationer kring huruvida DI-informationen varit kursdrivande eller kurspåverkande, men faktum är att rapporteringen inte kom som en överraskning för den väl påläste.
På samma sätt kan vi för övrigt idag konstatera att Öresund ökat litegrann i Nobia under den senaste månaden, samtidigt som de fortsatt sin försäljning i Industrivärden. Bli inte förvånade ifall DI publicerar dessa "nyheter", om en vecka eller så. Själv agerar jag inte kortsiktigt, men jag fascineras fortfarande över det informationsglapp som finns.
Mvh David
För att kolla upp ägarförändringar i olika bolag använder sig bland annat tidningar som dagens industri sig av SIS Aktieägarservice. Denna uppdateras lite då och då, men kontinuiteten är inte alltid att beundra - eftersläpet kan alltså stundtals ligga på veckor. DI följer detta, och rapporterar ofta om ägarförändringar i diverse storbolag, vilket stundtals kan påkalla kursreaktioner. Ett exempel på detta var när DI rapporterade att Qviberg-sfären kraftigt ökat sitt Nobia-innehav för ett par månader sen. Detta uppdaterades på SIS-aktieägarservice den 11e december, vilket föranledde följande DI-artikel från den 11 december 2007:
http://di.se/Artiklar/Investor_och_Oresund_tankar_Nobia.aspx?ArticleID=2007\12\11\261354&words=nobia&SectionID=Ettan&menusection=Startsidan;Huvudnyheter
För en person som har Qviberg som förebild, var detta inget överraskande. Öresund själva rapporterar nämligen sina substansvärden varje månad ungefär den andra till fjärde. Den fjärde november hade alltså öresund publicerat följande rapport om substansvärdet:
http://hugin.info/1252/R/1172865/231915.pdf
Ur denna går att utläsa att Nobia-innehavet låg på 14,605 miljoner aktier. Ifall man sedan jämför dessa siffror från månaden tidigare:
http://hugin.info/1252/R/1165423/227902.pdf
Och därifrån utläser innehavet för Nobia, är det då lätt att dra slutsatsen att Öresund har utökat sitt innehav i Nobia kraftigt, med runt 900 000 aktier.
Samma dag som Nobia-artikeln publicerades i Dagens Industri så vek Nobia-kursen rätt kraftigt uppåt (efter en vecka av rätt stadig uppgång). Det är givetvis spekulationer kring huruvida DI-informationen varit kursdrivande eller kurspåverkande, men faktum är att rapporteringen inte kom som en överraskning för den väl påläste.
På samma sätt kan vi för övrigt idag konstatera att Öresund ökat litegrann i Nobia under den senaste månaden, samtidigt som de fortsatt sin försäljning i Industrivärden. Bli inte förvånade ifall DI publicerar dessa "nyheter", om en vecka eller så. Själv agerar jag inte kortsiktigt, men jag fascineras fortfarande över det informationsglapp som finns.
Mvh David
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)